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美股配息股分析：殖利率高之前，先看配得起嗎
三個指標
- 殖利率
- 過去一年的股息 ÷ 股價。股價下跌時殖利率會上升，所以要確認是股息增加，還是股價變便宜。
- 配息率
- 股息 ÷ 淨利。低於 70% 代表還有餘裕；超過 100% 代表配出的錢比賺的多。
- 現金流覆蓋倍數
- 營業現金流 ÷（股息 ＋ 資本支出）。大於 1，代表靠本業現金就付得起股息和必要的投資。
七檔高殖利率股的實際數字
| 股票 | 殖利率 | 配息率 | 現金流覆蓋倍數 |
|---|---|---|---|
| VZ（Verizon） | 6.53% | 71.9% | 1.28 倍 |
| MO（Altria） | 5.83% | 88.6% | 1.28 倍 |
| PEP（百事） | 4.29% | 72.3% | 1.22 倍 |
| PFE（輝瑞） | 5.77% | 225.9% | 1.10 倍 |
| UPS（優比速） | 6.55% | 118.4% | 1.01 倍 |
| KHC（卡夫亨氏） | 6.47% | 虧損 | 1.71 倍 |
| DOW（陶氏） | 4.12% | 虧損 | 0.81 倍 |
資料來源：FinLab。配息率以淨利計算；過去四季虧損時配息率沒有意義，標示為「虧損」。
可以分成三組：Verizon、Altria、百事的配息率在 90% 以下、現金流覆蓋 1.2 倍以上，股息相對穩；輝瑞的配息率 225.9%（近四季 EPS 年減 59.86%）、優比速 118.4%，盈餘已經不夠配，現金流覆蓋也只剩 1.0 到 1.1 倍；卡夫亨氏與陶氏帳面虧損，但前者現金流覆蓋 1.71 倍，後者只有 0.81 倍，本業現金不夠同時配息與投資。
不同產業要用不同的尺
- 房地產投資信託（REIT）
- 淨利扣掉大量折舊，配息率常超過 100%，要改看營運資金（FFO）的配發比例。
- 銀行與保險
- 現金流覆蓋倍數沒有意義，要看獲利穩定度與資本是否充足。
- 公用事業與電信
- 現金流穩定、配息率偏高是常態，但負債多，利率上升時壓力較大。
配息股檢查清單
- 殖利率怎麼來的
- 比對近一年股價：殖利率突然變高，常是股價大跌。
- 配息率
- 長期維持在 100% 以上，減息的風險就高。
- 現金流
- 現金流覆蓋倍數低於 1，代表要借錢或動用存款配息。
- 盈餘趨勢
- EPS 持續下滑時，再好的配息紀錄也可能中斷。
- 負債
- 利息支出變重，會和股息搶同一筆現金。
常見問題
殖利率越高越好嗎？
不一定。殖利率特別高，常是市場擔心股息會被砍，或股價已經大跌。要一起看配息率與現金流覆蓋倍數。
配息率超過 100% 一定會減息嗎？
不一定。盈餘可能因為一次性的費用暫時變低，只要現金流還夠，公司可能繼續配息；但長期超過 100%，減息的機率就會升高。
美股股息要扣稅嗎？
非美國稅務居民領到的美股股息，通常由券商先預扣 30% 稅款，實際稅率依你所在地區與美國的租稅協定而定，請以券商與稅務規定為準。
美股多久配一次息？
大多數美股每季配息一次，也有月配或半年配的公司與基金。
延伸閱讀與工具
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